投资事件:公司发布“2019年限制性股票激励计划方案”,计划给324人授予限制性股票1310万股,占总股本1.80%,授予价格为8元/股。 公司主要对中高级管理层及核心研发业务骨干实施股权激励,有利于传统医疗IT以及创新业务加速发展。公司此次股权激励人员为324人,主要包含公司及其下属分、子公司任职的董事,高级管理人员、核心管理人员、中层管理人员及核心研发(业务)人员。拟计划授予限制性股票1310万股,占总股本1.80%,授予价格为每股8元,其中首次授予1150万股,占总股本1.58%;预留160万股,占总股本0.22%。目前医疗IT行业呈现高景气度,公司传统医疗IT业务以及互联网医疗和医疗物联网业务都加速发展。此次激励对象以公司中高级管理层及核心研发业务骨干为主,彰显公司对未来发展信心,有利于刺激公司业务加速发展。
   
股权激励解除条件彰显公司为医疗IT业务高成长信心。股权激励解除条件为以2018年扣非归母净利润为基数,2019-2021年扣非归母净利润增长率不低于30%,60%和90%。2018年扣非归母净利润为2亿元,由此可以得出2019-2021年预计扣非归母净利润为2.6亿元,3.2亿元和3.8亿元。预计未来非医疗业务占比持续降低,业绩增长主要由医疗IT业务高成长贡献,未来几年医疗IT业务有望持续保持高成长状态。
   
创新业务进展良好,打开公司业绩成长空间。公司创新业务包括医疗物联网和互联网医疗业务。医疗物联网收入约5600万元,利润约1400万元,整体净利率水平约25%,盈利能力较强,医疗物联网业务开局良好。互联网医疗业务中,健康城市运营项目已经在中山市落地,并且新增四川自贡市,开始异地复制扩展。
   
投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS 0.38/0.50/0.66元,对应PE41.86/31.97/24.49倍,给予“买入”评级。
   
风险提示:业务发展不及预期。